南韓股市近月急轉直下，一度高喊「KOSPI 1萬點時代」的券商，如今卻接連調降目標價，被市場批評是「馬後砲」。根據金融投資業界消息，新韓投資證券在7月30日將下半年KOSPI目標價從1萬1000點大幅下調至8800點，第三季指數高點預測也從9900點降至8300點。外界質疑，這些調整都是在指數急跌之後才姍姍來遲。
其他券商亦不敢再談指數高點，轉而聚焦「底部在哪裡」。DB證券在7月29日提出KOSPI短期低點可能在5500點附近，但一個月前該公司才給出1萬1700點的目標價，如今預測連一半都不到。事實上，截至上月初，多數本土券商仍將年內KOSPI高點設定在1萬點以上，轉變速度之快令人側目。
個股目標價也同步下修。未來資產證券近日將三星電子目標價從55萬韓元降至37萬韓元，SK海力士則從420萬韓元下調至280萬韓元，降幅約33%。券商解釋，除了半導體合約價看跌，中國半導體企業崛起也令行業競爭加劇；不過由於判斷目前股價已屬超賣，投資評級仍維持「買入」。
報告追著股價走，投資者嘲諷「與其說是預測，不如說是行情轉播」。股價上漲時才調高目標，下跌時又急忙調降，券商分析師作為市場引路人的角色已然失色。更深層的問題在於結構性利益衝突：企業是券商投資銀行（IB）業務的重要客戶，包括IPO及公司債發行，若給出負面評價或賣出建議，勢必影響日後生意。一位券商研究員坦言，就算維持「買入」評級，調降目標價實際上就等同於賣出信號。
政府的股市振興政策亦令券商左右為難。有業界人士抱怨，政府呼籲民眾「賣房炒股」之際，券商若下調目標價猶如潑冷水，既要顧及企業臉色，還要看政府態度，處境相當尷尬。這種「樂觀偏誤」並非韓國獨有。《金融時報》去年便警告投資者，勿被券商專家發布的煽動性報告誤導。該報分析顯示，2024年分析師對微軟（MS）的投資評級為「買入」53份、「持有」3份，「賣出」0份；但隨後微軟股價跑輸標普500指數逾10%。
過度樂觀甚至會反噬股市。部分券商在SK海力士公布第二季業績前，預測營業利潤將逼近80兆韓元，結果實際只有60兆韓元，令投資者大失所望，股價在7月29日單日暴跌9.61%。分析認為，券商若繼續沉溺於「報喜不報憂」，最終只會侵蝕市場對其專業判斷的信任；唯有擺脫利益枷鎖、如實反映風險，才能重拾投資者信心。
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