JP摩根：韓國股市暴跌主因槓桿ETF 清算75%至適當水平

全球投資銀行JP摩根2026年7月21日發表報告指出，2026年7月21日韓國KOSPI指數大幅調整，主要原因是槓桿型ETF加劇跌勢，而非基本面惡化。

JP摩根在報告中表示：「（近期的跌勢）雖然源於對基本面的擔憂及類股輪動過程，但被槓桿ETF所放大。」報告又稱，韓國市場的基本面仍然穩健，但強勁的去槓桿化壓低了股價。

以韓國資產為基礎的槓桿ETF（槓桿型指數股票基金，即透過借貸放大回報的ETF）淨資產截至6月底增至500億美元（約3,900億港元），相對市場規模是美國的約4倍，導致每次下跌均出現被迫去槓桿，韓國波動性指數（VKOSPI，衡量韓國股市波動的指標）一度擴大至美國波動性指數（VIX）的5倍。

不過報告指出，隨着近期調整，槓桿ETF已清算約75%至180億美元（約1404億港元），被認為屬適當水平；避險基金的去槓桿化（降低槓桿比率）亦推估已進行過半。外資賣壓正逐漸緩解。JP摩根維持對韓國股票的「加碼」看法，並維持未來12個月KOSPI目標值12,500點。