2026年7月9日，內地人工智能大模型龍頭智譜（02513）宣布震撼市場的配股計劃。公司擬以每股1,588元，配售最多1,978萬股新H股，集資總額高達314.1億元。配售價較前一日收市價1,825元折讓12.99%，所得淨額約313.75億元。消息公布後，智譜股價不跌反升，曾飆逾兩成，完全打破「解禁必跌」的市場魔咒。
智譜此次配股正值其基石投資者解禁期屆滿之際。早前內地官媒引述消息指，合計持股佔本次解禁基石股數近七成的機構投資者，包括JSC International Investment Fund SPC、WT Asset Management、Optimas Capital Limited及凌雲光技術，已明確表態長期看好並繼續持有。與此同時，同為「大模型雙雄」的Minimax（0100）亦獲逾八成股東承諾長期持股，兩者股價在解禁前後雙雙大漲。
然而，市場對智譜「解禁即配股」的操作存在分歧。香港股票分析師協會副主席曾永堅表示：「半新股解禁本身確實帶來拋壓預期，但當前市場正高度博弈智譜、MiniMax納入恒指的可能性。一旦染藍，將觸發被動基金大規模配置，反而為大股東提供最優套現窗口。但若預期落空，股價仍可能面臨下行壓力。短期上漲本質上是「博指數+北水接力」的投機行為。」
智譜將集資所得主要用於研發投入，包括培育人才、部署算力資源、支撐自研大模型迭代；加速業務拓展、戰略投資及併購；以及優化資本結構。業內人士認為，在AI賽道持續燒錢的背景下，大規模融資有助鞏固頭部地位。摩根大通、高盛等投行近期亦給予智譜「增持」或「買入」評級，看好其商業化前景。未來若成功染藍，智譜將進一步吸引被動資金，成為港股AI板塊的風向標。
智譜折讓一成三配股，集資逾三百一十四億，解禁日股價反升，投機與長期看好並存
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