2026年7月8日，美聯儲公布聯邦公開市場委員會6月16日至17日的會議紀要，揭示美國經濟正面臨新的通脹挑戰。全體成員一致同意將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%，但對物價壓力的擔憂明顯加深。紀要指出，通脹率進一步上升，且仍遠高於委員會設定的2%長期目標。核心通脹與整體通脹均有所上揚，主要歸因於三大因素：關稅持續影響、霍爾木茲海峽關閉導致的供應鏈中斷，以及強勁的AI相關投資帶動對特定商品與服務的旺盛需求。
這份會議紀錄是主席華許上任後的首份政策會議文件，反映經濟前景的重大轉變。今年初，官員聚焦於需要什麼條件才能降息；如今，討論焦點已轉向是否需要升息。與會者普遍評估，物價穩定面臨的上行風險仍偏高，而達成最大就業所面臨的下行風險已有所減緩。多位官員指出，AI建設帶動的企業投資已成為可能持續推動物價壓力的新來源。會議紀錄寫道：「幾位與會者指出，物價壓力已變得更廣泛，大量商品和服務出現明顯漲幅。」官員們認為，若今年通脹因中東戰爭、關稅或AI投資熱潮而持續居高不下，就有必要升息；但若通脹壓力相對很快消退，美聯儲可以維持利率不變，甚至最終降息。
中東局勢的急速變化為利率路徑增添變數。會議前夕，霍爾木茲海峽航運重啟協議一度令油價重挫，相關疑慮暫時減退。紐約聯儲總裁威廉斯表示，通脹指標可能在能源價格下跌後逐月下降。然而，7月7日至8日間，伊朗攻擊商船引發美國新一輪打擊，總統特朗普揚言「他們打，我們就更重手反擊」，並提出接管伊朗石油出口樞紐、重新實施海上封鎖的可能性。國際油價連續兩日累漲逾6%，市場對通脹前景的樂觀情緒迅速降溫。官員們意識到，能源成本的不確定性可能使物價壓力變得更頑固。
整體而言，美聯儲在通脹與就業之間的政策天平已明顯向抗通脹傾斜。勞動市場保持穩健，為央行提供更多空間以應對物價上漲風險。市場普遍預期，若未來數月通脹數據未見明顯回落，美聯儲或將被迫重啟升息週期。同時，AI投資熱潮與地緣政治衝突的疊加效應，令經濟前景錯綜複雜。投資者正密切關注下一次會議的動向，以及特朗普政府對伊朗政策的後續發展。
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