高盛指黃金過熱 三退休替代股WPM居首

高盛2026年7月6日指出，避險資金湧入黃金導致交易擁擠，令依賴組合提取的退休人士陷入兩難。分析師推薦三隻具備抗通脹、穩定現金流及股息增長能力的股份，其中白銀生產商Wheaton Precious Metals（WPM）被評為首選，NextEra Energy（NEE）和Procter & Gamble（PG）緊隨其後。

黃金的最大缺點是不產生收入，退休人士需要的是可持續的現金流。Wheaton的流轉模式（即鎖定低價購入金屬的商業模式）以鎖定低價購入金屬，免受礦商成本上漲影響，營運利潤率高達75%。該公司首季收入按年暴增92%，並上調股息18%。NextEra行政總裁John Ketchum在業績電話會議上表示，業務「迎來年內極佳的開局」，其可再生能源及數據中心增長動力強勁。

選擇這些股份的邏輯在於它們具備類似黃金的防禦性：持久現金流、可靠股息增長、與大市低相關性，以及與通脹或貴金屬價格的聯繫。Procter & Gamble連續70年增加派息，貝塔系數僅0.38，是波動避險工具；NextEra則以受監管公用事業為基礎，目標每年股息增長約10%。

市場分析認為，這些股份在利率及關稅等逆風下仍能保持韌性。Wheaton的高利潤率及股息增長尤其吸引，分析師預測其收入持續受惠於黃金及白銀需求。NextEra的33吉瓦可再生能源儲備及數據中心客戶擴張，亦為長期增長提供支撐。

Procter & Gamble雖然增長放緩，但作為消費必需品龍頭，其在跌市中的避險功能無可取代。三隻股份從不同角度補充退休組合，有助於分散黃金倉位過度集中的風險。