2026年5月中旬，美國長期國債孳息率持續攀升，30年期國債孳息率突破5.15厘，創下2007年以來最高水平，引發全球債券市場新一輪拋售潮。市場憂慮利率持續走高將對科技股估值構成沉重壓力，尤其以人工智能（AI）概念股為代表的成長型股票正面臨嚴峻考驗。

據CNBC及彭博社綜合報道，美國10年期國債孳息率同步攀升至逾4.7厘，為去年初以來的15個月高位。債息急升的直接原因包括：美伊戰爭持續推高國際油價、通脹預期再度升溫、以及勞動力市場持續強勁令聯儲局減息預期降溫。交易平台Kalshi的數據顯示，市場預測聯儲局在2027年7月前加息的概率高達63%，而今年內加息的可能性亦達43%。

「債券義勇軍」正在向決策者施壓。雅德尼研究創辦人雅德尼表示，債券市場對貨幣政策的影響力可能比新任聯儲局主席沃什更大。沃爾夫研究首席投資策略師塞涅克則認為，債市可能正透過推高孳息率，迫使特朗普政府盡快解決伊朗問題，以緩解通脹壓力。

債息攀升對AI股牛市的威脅不容忽視。高利率環境下，依賴未來現金流折現定價的成長型股票——尤其是AI概念股——估值將受壓縮。Nvidia即將公布的業績成為市場焦點，分析人士指出，若債息持續走高，AI晶片股及整個科技板塊的估值重估壓力將進一步加劇。此外，日本及中國等主要債權國正逐漸減持美國國債，進一步加劇債市波動，亞洲新興市場亦面臨資本外流壓力。

對投資者而言，當前環境充滿不確定性。一方面，AI投資熱潮仍未消退，多家科技巨頭持續加碼AI基建投資；另一方面，利率環境轉向緊縮正逐步侵蝕高估值股票的投資邏輯。市場正在密切注視聯儲局換屆後的政策信號，以及Nvidia業績能否為AI牛市注入新的信心。